申港证券：食品饮料行业研究周报：关注北向资金流向 思考食饮估值走向

投资摘要：每周一谈：关注北向资金流向思考食饮估值走向白酒权重股拉升，食饮指数本周位居涨幅榜前列。本周食品饮料行业迎来年初以来难得大涨，主要受白酒行业上涨的提振。判断本次白酒上涨主要受外资推动，源头是美国通胀低于预期。本周白酒涨幅主要来自周四（7月13日），当日白酒指数上涨2.98%。为什么行业大涨？我们判断因当日北向资金大幅增加（单边净买入约136亿元），并大幅加仓贵州茅台（7.29亿元）、五粮液（3.61亿元）等白酒股。为什么大涨发生在周四？周三晚间发布的美国通胀数据低于预期，这将减弱市场对美联储在23H2进一步加息的预期，进而减缓外资从中国流向美国的力度。据此，我们推测白酒股乃至食饮行业的波动受外资影响很大，并将时间线拉长，进一步验证如下。食饮指数与外资流入有很强的相关性。我们观测历史数据，清晰地看出，近年来食饮指数的涨跌与北向资金的方向有着极为密切的关系：几乎每一轮食饮指数的上涨都伴随着北向资金的持续加仓；多次食饮指数的下跌也恰恰伴随着北向资金加仓的停滞甚至流出。我们也发现了一些有趣的现象：1.北向资金的加仓不必然带来食饮指数的上涨；2.但是，每一轮食饮指数的上涨都离不开北向资金