中泰证券：金山办公（688111）-双订阅收入继续高增，WPS AI打开成长空间

金山办公(688111)投资要点投资事件：公司发布2023年三季报：（1）前三季度公司收入32.70亿元，同比增长16.99%，归母净利润为8.93亿元，同比增长9.86%，扣非归母净利润为8.60亿元，同比增长29.85%；（2）第三季度收入10.98亿元，同比增长9.40%，归母净利润为2.94亿元，同比增长0.18%，扣非归母净利润为2.84亿元，同比增长13.36%。双订阅收入继续高增，月度活跃设备数维持增长。由于持续优化产品体验和数字办公解决方案，升级会员体系等因素，公司订阅业务快速推进。2023年第三季度，公司国内个人订阅业务收入规模达6.50亿元，同比增长25.64%，国内机构订阅及服务业务收入2.48亿元，同比增长36.13%。个人订阅和机构订阅业务均实现高成长性。另外，公司月度活跃设备数持续增加，2023年三季度末，公司主要产品月度活跃设备数达到5.89亿，同比增长1.90%，其中WPSOfficePC版达2.59亿，同比增长8.82%。合同负债同比增长，现金流情况良好。截止2023年三季度末，公司合同负债达17.11亿元，去年同期仅为15.81亿元，同比增长8.2%