国联证券：汽车：以旧换新《细则》落地，有望明显刺激新车需求

行业事件： 4月26日，商务部等七部门发布《汽车以旧换新补贴实施细则》，细则发布至2024年12月31日期间，对个人报废国三及以下燃油乘用车或2018年4月30日前登记的新能源乘用车，并购买工信部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下燃油乘用车，给予一次性定额补贴。 潜在报废市场大，补贴金额上限超预期 根据《细则》，对报废两类旧车并购买新能源车给予补贴10000元，对报废燃油车并购买2.0L及以下燃油车给予补贴7000元。根据机动车上险数据，截至2023年底，国三及以下燃油乘用车保有量约1371万辆，6年以上车龄新能源乘用车保有量约84万辆，符合报废条件的乘用车合计为1455万辆。按照新车销售中燃油车和新能源车比例为1:1，2024年符合条件的乘用车均报废的情况计算，补贴金额上限约1237亿元，补贴力度较大。按照中央政府和地方政府6:4共担，中央政策补贴上限约742亿元，地方政府补贴上限为495亿元。考虑到目前车龄最短的国三车运行时间已接近13年，预计车主更新意愿较强，政策拉动效果明显。 补贴政策实施有望拉动更换需求 2021/2022年国内乘用车报废量分