东吴证券：万兴科技（300624）-2024年三季报点评：加大投入致业绩承压，期待AI商业化落地

万兴科技(300624) 投资要点 事件：2024Q1-3公司实现营收10.53亿元，yoy-3.91%，归母净利润-0.05亿元，yoy-108.48%，扣非归母净利润-0.19亿元，yoy-137.65%。其中，2024Q3实现营收3.48亿元，yoy-7.93%，qoq+0.10%，归母净利润-0.30亿元，yoy-240.52%，2024Q2为-116万元，扣非归母净利润-0.35亿元，yoy-302.01%，2024Q2为-712万元。 加大AI投入，业绩短期承压。2024Q1-3公司归母、扣非归母净利润同比由盈转亏，归母、扣非归母净利率同比下降6.46pct、6.58pct，主要系外部流量竞争加剧，优质流量获取难度加大，致公司营收增长承压，同时公司基于长远战略布局和全面品牌力提升思路，积极拓展多端多产品的营销渠道和内容建设，以及2024Q3公司重点产品万兴喵影等完成年度大版本更新，我们预计其对应的营销投入也有所增长。此外，公司继续大力研发投入，积极推进视频、音频、图像等跨模态算法的研发，2024Q1-3公司销售、管理、研发费用率分别为55.72%、11.37%、29.07%