华龙证券：德赛西威（002920）-年报点评：订单充裕驱动营收高增，开拓海外市场打开成长空间

德赛西威(002920) 事件： 3月27日，德赛西威发布2023年报：公司2023年实现营收219.1亿元，同比+46.7%，实现归母净利润15.5亿元，同比+30.6%；2023Q4实现营收74.4亿元，同比+54.2%，实现归母净利润5.9亿元，同比+19.1%。 观点： 订单高增驱动营收同比+46.7%，座舱新品+智驾业务有望注入成长性。公司2023年营收同比+46.7%，销售量同比46.1%，新项目订单年化销售额突破245亿元，订单增加驱动营收增长。分业务来看，智能座舱/智能驾驶业务实现营收158.0/44.9亿元，分别同比+34.4%/+74.4%，新项目订单年化销售额突破150/80亿元。在新项目年化订单充足的基础上，智能座舱业务车身域控器、HUD等新产品均已获取项目定点，智能驾驶业务有望受益于城市NOA等高阶智驾功能的规模化商用而维持较高速增长，营收成长性较强。 全年净利率承压下Q4环比回升，或系规模效应作用逐步体现。2023年公司归母净利率同比下降0.8pct至7.0%，或系行业竞争加剧所致。2023Q4净利率环比+1.7pct至7.8%，其中毛利率环比+2.8%至2