民生证券：保险行业点评：深化个险“报行合一”，构建长期激励机制

事件：2025年4月18日，国家金融监督管理总局发布《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》（以下简称《通知》），改革完善人身保险行业营销体制，推动行业高质量发展转型。 深化执行个险渠道“报行合一”，助力行业“费差益”贡献。《通知》要求健全完善费用分摊机制，加强总费用与各类费用之间的统筹规划，明确总费用水平和费用结构，加强费用投放和测算管理，有望真正落地实现精算假设费用、预算费用和考核费用相统一，减少费用乱象，引导险企通过优化产品结构和定价策略，减少过去存在的通过高佣金抢占市场的非理性违规行为，提升险企潜在“费差益”水平并有望缓解利率中枢下行带来的潜在利差损压力。 优化佣金激励分配机制，引导个险代理人进行长期服务，提升长期服务水平。《通知》要求对于缴费期5年（含）至10年的保单，佣金发放时间不得少于3年；对于缴费期10年及以上的保单，佣金发放时间不得少于5年，未来各大险企有望建立以业务品质、服务质量为导向的佣金激励设计和递延发放机制，提升渠道人力长期留存和长期服务意识，推动个险渠道核心人力的占比、产能及收入的稳步提升，NBV稳健增长有望持续。 推动支持保险销售人员社保和居住证