中邮证券：珀莱雅（603605）-Q3收入业绩稳健增长，洗护靓丽

珀莱雅(603605) 事件回顾 公司公布2024年三季报，24年前三季度公司实现营收69.7亿元，yoy+32.7%；归母净利润10.0亿元，yoy+33.9%。其中24Q3，公司实现营收19.6亿元，yoy+21.2%；归母净利润3.0亿元，yoy+20.7%。公司收入业绩符合预期。 事件点评 线上保持高增，洗护靓丽。分品类看，24Q3护肤/彩妆/洗护收入分别为16.5亿元/2.3亿元/0.8亿元，分别同比+20.7%/+18.7%/+47.2%，珀莱雅带动护肤品类稳健增长，彩棠调整接近尾声彩妆有望加速，OR带动洗护高增长。分渠道看，23Q3线上保持30%以上的高增长，远好于行业表现，占比持续提升；线下受零售环境等因素影响下滑。 毛销差承压，管理费用优化、资产减值损失减少、税率减少带动净利率稳定。24年前三季度/Q3毛利率分别为70.1%/70.7%，同比-1.1/-2.0pct，受大促价格因素以及高毛利线上占比较高等因素影响毛利率承压；24年前三季度/Q3销售费用率分别为46.4%/45.4%，同比+3.1/+2.8pct，流量成本上行带来销售费用率提升，毛销差承压；24前三季度