方正证券：中国汽车市场空间还有多大？

汽车单台价值大，且其使用需要消耗石油、行驶停车需占用地理空间等资源，因此，一个国家最终汽车保有量觃模由其经济发展水平和资源禀赋决定。我们抽取两个宏观量化指标（人均GDP、人口密度）来分析主要国家的汽车保有量觃模，试图通过这两个维度，揭示汽车保有量发展逡辑。一个国家的汽车保有量发展轨迹呈类S曲线：发展初期，伴随经济的快速发展，汽车保有量觃模快速提升，此阶段经济因素占主导地位。当经济发展到较高水平，汽车保有量开始受资源环境制约，最终汽车保有量会达到一个相对稳定的状态。日本千人保有量维持在约600辆/千人，保持长达20年时间，处于稳定状态。 主要结论 两维度分析汽车保有量规模：基于”购买力和购买意愿”的汽车需求框架，我们用人均GDP（购买力）和人口密度（资源禀赋）分析主要国家汽车千人保有量情况。汽车保有量觃模呈类S曲线的发展轨迹。超高收入国家（人均GDP超过3万美元）汽车保有量基本进入稳定状态，中低收入国家汽车保有量仍有相对增长。 人均GDP提供汽车需求动力，资源禀赋决定汽车保有量高度。通过分析44个国家和地区数据，汽车保有量水平不人均GDP高度相兲，高收入国家（人均GDP1.2万美元以上）