信达证券：非银金融行业周报：珍惜当下布局非银的窗口期

核心观点：在过去的10月份，券商指数微涨0.22%，上证指数跌2.98%，过去三个月，在7月份券商指数上涨15.85%的情况下（同期上证指数涨了2.78%），券商只跌了6.7%，上证指数跌8.3%，券商出现了明显的超额收益。我们认为券商股的投资时机应在流动性宽松、经济企稳预期出现拐点之时，当下符合这样的环境。年初以来，我国一直处在宽货币向宽信用转化的过程，M2-社融代表的剩余流动性也较宽松。当前制约板块的主要因素仍然是经济复苏的进程。从8月份陆续出台的政策以及8月18日证监会答记者问提出六大方向，也多以交易端政策为主，希望增强投资者信心。从8月底房地产政策转向后，我们看到9月PMI数据连续4个月回升至扩张区间，社融总量超预期，企业中长期贷款维持高位，经济处于逐步企稳复苏过程中。继中央汇金公司先后增持四大行股份和买入ETF后，10月24日，万亿特别国债获批有望进一步拉动经济修复，我们静待经济β起效。同时中美关系的潜在缓和预期也有望为券商板块和市场回暖营造较好的外部条件。保险板块最近回调，主要来自于市场对于2024Q1开门红的保费规模和价值的担忧，在3.0%预定利率完成切换，同时监管出台对