中信建投证券：艾伯维：美国制药巨头，聚焦免疫肿瘤领域

 CD20/CD3延续公司在血液肿瘤优势，未来重点布局ADC。肿瘤板块是艾伯维的第二大业务板块，仅次于免疫领域，包括了多 个创新药物和研发管线，其中血液肿瘤一直是公司的优势领域。伊布替尼随着BTK市场竞争的加剧，整体销售面临较大压力。但 是公司的双抗新产品潜在best-in-classCD3/CD20双抗Epkinly去年在美国成功获批， Epkinly的有效性和安全性数据在 CD30/CD3的产品竞争中占据优势 。同时ADC领域是艾 泊维重点领域， 23年 11月30日，艾伯 维收购ADC药物上 市公司 ImmunoGen，加码ADC管线布局。获得FIC的FRa ADC 药物——Elahere，用于治疗卵巢癌，使其快速进军实体瘤领域。  修美乐专利到期，自免新产品快速接棒。23年随着修美乐专利到期，产品销售出现较大下滑。但是自免两款新产品IL23 Skyrizi 和JAK抑制剂Rinvoq增长强劲，自免板块摆脱修美乐专利到期影响。其中Skyrizi23年收入77.63亿美元（+50%）；目前已经成 为销售额最高的IL23的产品，同时也在探索中度至重度活动性溃疡性结肠炎、克罗恩病等