浙商证券：佩蒂股份2023年中报点评：外销订单边际改善，自主品牌高速增长

佩蒂股份(300673)投资要点佩蒂股份发布2023年中报：1）佩蒂股份23年上半年营业收入实现4.93亿元，同比-42%；毛利率达15.5%，同比变动-11.2pct；归母净利润实现-0.43亿元，出现亏损，主因出口订单减少、自主品牌推广费用投入加大、股份支付摊销费用增加；2）23Q2实现营业收入3.34亿元（同比-34%），收入下滑幅度收窄（23Q1同比-54%）；23Q2毛利率达16.1%，环比略有改善（23Q1毛利率为14%）；23Q2归母净利润-0.05亿元，亏损幅度收窄（23Q1归母利润-0.38亿元）。3）分产品看，畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、主粮和湿粮23年上半年分别实现营业收入1.4亿元、1.39亿元、1.37亿元和0.61亿元，分别同比-48%、-58%、-19%和+1.6%。海外去库有所承压，外销订单边际改善。1）佩蒂股份23年以来外销收入承压，23年半年度海外销售收入3.67亿元（同比-50%），主因海外市场处于去库存阶段，导致出口订单较同期减少。2）根据公司公告，23年二季度以来外销订单边际改善；展望未来，除了去库存调整结束带来的外销订单增长，新西兰4万