财信证券：银行：央行二季度货币政策报告释放三大信号

投资要点：事件：8月17日，央行发布《2023年二季度中国货币政策执行报告》（后文简称《报告》），并设有4个专栏：《合理看待我国商业银行利润水平》、《金融支持宏观经济回升向好》、《结构性货币政策持续支持重点领域和薄弱环节》、《人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定》。信号一：降存量房贷利率节奏或加快，但力度可能有限。央行二季度报告中提出“多措并举推动企业综合融资和居民信贷成本稳中有降”，相比一季度，本次报告将“个人消费信贷成本”更改为“居民信贷成本”，或指向后续利率下降的范围将扩大至存量房贷利率，考虑到央行年中工作会议中，再次提及降存量房贷利率，并在表述上变更“支持和鼓励”为“指导”，后续存量房贷利率下调的节奏应会加快。但与此同时，全文54页的央行二季度报告未涉及存量房贷利率，反而指出“考虑到金融周期和经济周期往往不完全同步，银行信贷风险暴露需要一段时间，应有一定的财力准备和风险缓冲。允许银行通过合理方式维持自身稳健经营”，或表明存量房贷优惠的力度有限。我们预计，存量房贷利率下调的方向明确，但不会“一刀切”，在具体操作中应会秉持“一城一策”、“一行一策”的方式，即各银行将根据自身经营情