华安证券：卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周乙烷价格大幅上升，乙烷裂解制乙烯盈利出现回落。截至8月25日，乙烷价格来到27.5美分/加仑，较高点60美分/加仑下跌54.17%。本周乙烷裂解价差小幅下降，周环比-1.40%，PDH价差大幅上涨，周环比+84.70%。本周石脑油、丙烷价格小幅下跌，周环比分别为-0.30%/-2.44%，丙烯、乙烷价格上涨，周环比分别为+0.22%/+3.32%，液氯、乙烯价格与上周持平。C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯价格历史分位25.86%/3.29%/3.19%/9.39%/40.85%，产品价差历史分位61.84%/7.56%/16.40%/15.62%/14.14%。除聚醚大单体价格环比持平，C2/C3下游产品价格均呈现小幅上涨。在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，公司景气修复叠加新材料存在空间。风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。