财信证券：通用设备行业深度：上下游共振，国产化助力，刀具行业静待花开

刀具种类繁复，生产设计需平衡多方面因素，行业壁垒鲜明。刀具有以硬质合金为主的5种主要基体材料和4种常用的结构类型，同时不同的加工运动方式对应的刀具形状各异。所以刀具的生产设计需要综合考虑基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层等各方面的因素以平衡需求；加上刀具产线投入资金大，回报周期长，刀具行业壁垒鲜明。全球刀具市场规模超2400亿，中国市场增速更高。刀具周期与机床基本同步，由于更新频率快，相较于机床消费呈现出更高的成长弹性。2021年全球及中国的切削刀具市场销售额分别为2451亿元和477亿元，近5年CAGR分别约为3%和8%。目前，中国机床数控化率及刀具费用占整体制造加工费用仍低于发达国家平均水平，我国刀具市场仍具有较高的增长潜力。国产刀具竞争格局优良，高端市场供需缺口尚存。2022年，国产刀具企业的CR10小于25%，跨刀具品种加工生产极具有挑战性，因此我国刀具市场短期内仍将呈现百花齐放的局面。目前我国海外品牌在国内高端刀具市场占比超50%，国产刀具企业正在加速进行产品升级及高端产能的扩充以实现进口刀具产品的替代，抢占我国中高端产品的市场份额。根据我们测算，中短期内国产数控刀具将呈