万联证券：电子行业跟踪报：SW电子2025H1业绩向好，关注自主可控与AI算力双主线

行业核心观点： SW电子2025年上半年业绩向好，盈利能力有所提升。营收端，SW电子行业2025年上半年实现营业收入18,460.95亿元，同比上升19.10%；成本费用端，整体期间费用率为10.62%，同比下降0.65pct，整体费用控制良好；利润端，上半年实现归母净利润840.40亿元，同比上升29.29%，大于同期营收增幅；毛利率/净利率为15.68%/4.45%，同比上升-0.09pct/0.44pct，体现出行业整体盈利能力有所提升。 投资要点： 半导体：盈利能力提升，芯片设计、集成电路制造等板块表现较好。2025年上半年，多数子板块业绩表现较好，营收方面半导体设备、数字芯片设计增幅居前，归母净利润方面，模拟芯片设计、分立器件、集成电路制造增速较高，主要系AI算力加速建设和终端设备需求复苏，同时国产替代持续推进，提振芯片设计、晶圆代工等细分赛道需求。 消费电子：国补政策推动消费电子需求增长，子板块业绩有所分化。2025年上半年，消费电子行业整体需求受益于国补政策和补库存周期，推动零部件及组装子板块业绩回暖，但品牌消费电子受原材料成本压力影响，盈利能力有所承压。三、四季度大厂新