国金证券：轻工造纸行业周报：把握文化纸价格提涨机遇，关注3C补贴受益标的裕同

行业观点更新： 家居板块：内销方面，11月家具社零金额同比增长10.5%，在消费补贴政策刺激下，家具需求阶段性确有提振。12月以来，根据渠道反馈，由于部分地区补贴额度用完，终端接单增长有所放缓，亟待25年补贴政策延续。整体延续此前观点，内销家居企业报表端24Q4起有望迎来环比小幅改善，考虑交付节奏以及25年补贴政策有望延续，25H1报表端改善或将更为明显。外销方面，11月中国家具出口金额（美元计价）同比下降2.6%，考虑后续美国仍可能进一步降息推动地产链需求提升叠加潜在的贸易关税风险，我们认为可优选具备α的企业进行布局。整体来看，家居板块我们依然建议关注：1）C端占比较高，具备品类融合能力（提升客单价）、整装渠道布局领先的内销大家居龙头企业；2）具备海外完善产能布局，并且技工贸一体化或品牌化程度较高的出口企业。 新型烟草：海外市场方面，12月17日，美国海关发布报告称，过去一年共查获超320万件非法电子烟产品，总价值超过8150万美元。此外，近日FDA新闻发言人表示后续FDA首要任务为全链条监管未授权的产品，将充分利用监管工具箱中的所有方式。整体来看，今年以来美国对非法产品监管显著趋严