开源证券：中信银行2024年中报点评：息差回升，营收维持正增

中信银行(601998) 2024H1营收维持正增长，净息差边际改善明显 中信银行2024年上半年实现营收1090亿元（YoY+2.68%），营收维持正增长。单季来看，Q2单季营收同比增长0.8%，其中单季利息净收入同比增长2.92%，为2023Q1以来单季首次正增长，主要由于“手工补息”禁令后存款成本率明显下降，由2023H1的2.14%降至2024H1的1.98%，净息差由2024Q1的1.70%升至2024H1的1.77%，较好对冲了资产收益率的下降，息差改善明显。2024Q2手续费及佣金净收入同比下降24.15%，单季投资收益亦为负增长，但由于2024Q1投资收益高增，2024H1非息收入仍实现正增长。由于不可作纳税抵扣支出增加及非纳税项目收益减少，实际税率升至18.01%，2024H1归母净利润为355亿元（YoY-1.60%）。基于银行业整体扩表放缓、资产端收益率持续下降等因素的考虑，我们下调盈利预测为：2024-2026年归母净利润分别为680/716/770亿元（原值721/793/829亿元），YoY+1.5%/5.3%/7.7%（原值7.5%/10.0%/4.6%）