华安证券：卫星化学（002648）-三季度业绩环比大增，新材料项目加速推进

卫星化学(002648)事件描述10月24日晚，卫星化学公布2023年三季报业绩，实现营业收入308.82亿元，同比增长11.21%；实现归母净利润33.94亿元，同比11.43%，实现扣非归母33.57亿元，同比19%。原料成本略上涨，旺季产品价格迎来改善，三季度业绩环比大增2023Q3实现营业收入108.68亿元，环比增长2.54%；实现归母净利润15.51亿元，环比36.58%，实现扣非归母14.05亿元，环比19.63%。原料成本旺季上涨，后续影响有限。23Q37、8、9月乙烷均价31.79/27.07/29.71美分/加仑，季度均价29.14美分/加仑，同比/环比-46.48%/+39.16%。C3原料端，丙烷价格旺季小幅上涨，环比+7.10%，由于乙烷中间费用占比高且稳定，价格上涨对实际成本影响有限，叠加一部分前期库存收益，整体原料上涨对三季度盈利影响有限。随着轻烃燃料季度性需求逐渐减弱，我们认为原料将开启下降通道，截止上周，乙烷周均价格27.06美分/加仑。原油上涨叠加补库周期来临，下游需求改善。23Q3，公司主要产品价格改善明显，聚乙烯/苯乙烯/聚醚大单体/丙烯酸/丙烯