中泰证券：南微医学（688029）-政策扰动下国内持续稳定，国际化开拓加速布局

南微医学(688029) 投资要点 事件：公司发布2024半年报。2024年上半年公司实现营业收入13.34亿元，同比增长16.28%，归母净利润3.10亿元，同比增长17.47%，实现扣非净利润3.06亿元，同比增长18.25%。 分季度来看：2024年单二季度收入7.14亿元，同比增长19.55%，归母净利润1.67亿元，同比增长2.57%，实现扣非净利润1.65亿元，同比增长3.35%。公司单季度收入延续良好增势，主要得益于国内内镜耗材业务的稳定贡献以及海外市场的加速开拓，单季度利润增速有所波动，主要因当期汇兑损益变动较大。 降本增效驱动毛利率提升，汇兑损失影响短期利润水平。公司2024年上半年销售费用率22.73%，同比提升0.68pp，主要系公司加大销售推广活动投入，管理费用率12.43%，同比下降0.85pp，财务费用率-1.77%，同比提升4.56pp，主要因汇兑损失增大，研发费用率5.22%，同比下降0.77pp，主要因公司研发项目持续聚焦不断优化。公司紧抓“精益管理提效、资源整合优化、工艺创新降本”三方面工作，产品降本工作取得一定成效，2024年上半年公司毛利率67.