上海证券：锦波生物（832982）-重组人源化胶原蛋白先行者，医药医美双引擎

锦波生物(832982)重组人源化胶原蛋白领军者，薇旖美针剂驱动业绩快速增长锦波生物成立于2008年，主要从事以重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品为核心的各类医疗器械、功能性护肤品的研产销。2021年公司获得国内首个重组胶原植入剂三类医疗器械证，薇旖美上市推动业绩进一步增长。2020-2023Q1年主营业务收入分别约为1.61、2.33、3.90、1.28亿元，分别同增34.20%、44.75%、67.15%、98.28%；2018-2022年CAGR达32.12%。2022年实现归母净利润1.09亿元，同比增长90.24%。公司主营业务毛利率保持在80%以上，净利率约在30%。重组胶原蛋白多场景应用拓展，渗透率有望不断提升据弗若斯特沙利文数据，2021年重组胶原蛋白市场规模达到108亿元，预计2027年将达到1083亿元，2021-2027年CAGR约46.85%。2021年中国重组胶原蛋白渗透率为37.7%，由于重组胶原蛋白较动物源在产品的安全性等方面存在明显优势，预计重组胶原蛋白渗透将逐步加深，据弗若斯特沙利文数据预计2027年将达到62.3%。其中，重组胶原蛋白的医用敷料市