2020年下半年经济与资本市场展望：货币贬值与再通胀

举债印钞应对危机。疫情导致经济衰退。新冠肺炎疫情对全球经济造成了巨大的伤害，IMF预测今年全球经济将萎缩3%，为上世纪30年代大萧条以来最严重的经济衰退。天量赤字应对危机。为了应对疫情，美国推出了4轮近3万亿美元的财政刺激计划，其前4个月的财政赤字激增至1.1万亿美元，美国国会办公室的预测今年美国财政赤字总额将达到3.7万亿美元，远超09年1.4万亿美元的历史峰值，财政赤字率将飙升至18%。财政赤字货币化。如何应对财政赤字的飙升？主要靠央行印钞来购买。截止今年5月中旬，美国新增国债2.2万亿，同期美联储启动了不限量的量化宽松货币政策，购买了1.8万亿美元国债，相当于大部分新发国债都由美联储所购买。财政部发行国债并且通过央行购买的行为，其实就是财政赤字货币化。 类似战争货币贬值。疫情影响类似战争。新冠肺炎对于全球而言是一次巨大的危机，而且其影响在很多方面都类似于一场战争。包括大面积的边境封锁和人员伤亡，以及经济的大面积冻结等等。二战时期货币贬值。纵观美国的货币和财政史，我们发现与当前最为类似的是二战时期，今年美国的财政赤字率和广义货币M2增速或都会超过20%，接近二战时期的历史峰值。在二