中泰证券：美亚光电（002690）-2024Q1收入承压，看好高合同负债下后续业绩增长

美亚光电(002690) 投资要点 事件：公司发布2024年一季报，实现营业收入3.31亿元，同比下降18.57%，实现归母净利润1.01亿元，同比下降19.30%，实现扣非归母净利润0.96亿元，同比下降21.97%；低于市场预期。 2024Q1收入承压，合同负债表现良好支撑后续业绩。 （1）成长性分析：2024年第一季度，公司实现营业收入3.31亿元，同比下降18.57%；实现归母净利润1.01亿元，同比下降19.30%；主要是因为经营时间影响，公司设备销售一季度是淡季，2024年2月下旬过完年回来公司开始旺季经营，实际经营时间有限，历史上2月过年都有不同程度的影响，比如2013Q1、2015Q1、2018Q1收入分别-10.17%、-4.08%、+0.43%。公司订单增长良好，2024年一季度末合同负债达8120.48万元，较年初增长64.34%，同比增长17.10%，为二季度业绩提供有力支撑。 （2）盈利能力分析：2024年第一季度，公司销售毛利率为51.09%，同比下降2.70pct，环比增长1.22pct，主要是因为去年二季度以来，口腔行业竞争压力下，公司产品有所降价，导致