开源证券：昊帆生物（301393）-公司首次覆盖报告：多肽合成试剂行业龙头，自有产能落地赋能长期发展

昊帆生物(301393)聚焦多肽合成试剂的研发与生产，细分领域占据领先历经20年发展，公司已成为全球领先的多肽合成试剂研发生产企业。公司产品主要聚焦于全系列的多肽合成试剂，并以此为依托开发了通用型分子砌块和蛋白试剂，产品直接销往海外30多个国家与地区，客户覆盖海内外多个知名医药和CDMO头部企业。短期看，公司占据多肽合成试剂细分领域领先地位，随着新建产能的陆续落地，业绩增长稳健。中长期看，多肽药物领域重磅单品频出，海内外多肽药物市场正处于快速扩容期，对上游多肽合成试剂的需求正稳步提升；ADC药物的兴起也推动了蛋白质交联试剂业务的快速成长。我们看好公司长期发展，预计2023-2025年归母净利润为1.80/2.68/4.01亿元，EPS为1.67/2.49/3.71元，当前股价对应PE为53.9/36.2/24.3倍，首次覆盖，给予“买入”评级。多肽药物领域快速发展，对上游多肽合成试剂的需求将不断提升多肽药物有近百年的发展历史，近年来发展仍方兴未艾，不乏有类似司美格鲁肽、度拉糖肽等年销售超50亿美元的大单品获批上市；全球与中国多肽药物市场规模预计2026年将分别达到1337/93亿美元，