德邦证券：贵金属：加息预期下行叠加地缘冲突，贵金属价格上行

事件。美国9月核心CPI同比上涨4.1%，同比增速持续下行；此外10月13日费城美联储主席哈克发表“鸽派”讲话，其表示根据对近期数据和市场反馈的分析，美联储可以将联邦基金利率维持在现有水平，停止提高利率。加息预期下调，贵金属价格制约因素未来或逐步解除。费城美联储主席哈克“鸽派”发言导致市场对后续美联储加息预期有所下调。在其讲话后，美联储11月隔夜指数掉期降至5.36%左右，反映市场对11月美联储加息预期较之前有所下调。根据Fedwatch数据，当前11月美联储加息概率为37%，12月加息概率为33%。贵金属价格与实际利率高度相关，若美联储未来加息进程提前退出，贵金属价格或将有所上行。加息预期下行叠加地缘冲突升级，贵金属价格近期表现亮眼。黄金为避险资产之一，在历次全球发生系统性风险的节点上，黄金价格均有相对亮眼表现。当前新一轮巴以冲突自10.7日爆发，且呈现扩大化趋势，截至当地时间13日晚11时已造成双方超3200人伤亡。中东地缘政治复杂性仍存，使全球局势不确定性增强，黄金避险属性凸显。在加息预期下行以及地缘冲突升级的双重催化下，全球贵金属价格表现较为亮眼，2023年10月13日，伦敦金