东吴证券：保险行业资金运用披露：2024年投资收益率显著提升，Q4增配债券、减配基金

投资要点 【事件】2月21日金融监管总局披露2024年四季度保险资金运用情况，具体情况如下： 保险资金运用余额快速增长，连续两年增速达两位数。2024年末保险行业资金运用余额33.26万亿元，同比+15.1%，较Q3末+3.4%。2023年保险资金运用余额同比增速为11.1%，行业投资资产规模连续两年实现两位数增长，我们认为主要是由于2023年以来以增额终身寿险为代表的长期储蓄型产品热销，带动保费规模增速的快速提升所致。 2024年行业总、综合投资收益率均有提升。1）2024年行业总、综合投资收益率分别为3.43%、7.21%，同比分别提升1.2pct、4.0pct，较前三季度年化分别提升0.3pct、0.1pct。我们预计全年总、综合投资收益率同比提升，主要是由于2024年9月末股市大幅反弹影响。2）我们认为，综合投资收益率同比增幅明显，除了股市反弹以外，还受到利率下行导致分类为可供出售金融资产的债券账面价值增加影响。 人身险资金余额30.0万亿元，Q4增配债券、减配基金，股票则基本稳定。1）Q4继续增配债券，银行存款持平。债券占比升至50.3%，较年初、Q3末分别提升4.3pct、