国信证券：金属行业2024年中报总结：工业金属和贵金属利润明显提升，继续看好上游资源板块

核心观点 上半年上游企业受益商品涨价，利润同比提升。2024H1，上证指数涨幅0.17%，有色金属指数涨幅3.18%，跑赢上证指数3.01个百分点；钢铁指数涨幅-9.29%，跑输上证指数9.46个百分点。商品价格来看，上半年工业金属和贵金属价格中枢明显抬升，而能源金属、钢铁和部分小金属价格有所下跌。业绩方面，2024H1有色板块实现营收17061亿元，同比+3.64%；实现归母净利润690亿元，同比-3.32%。 工业金属：商品价格上涨，上半年利润增速41%。2024H1，申万工业金属板块所有公司共计实现营收12121.8亿元，同比+11.4%；实现归母净利润505.5亿元，同比+40.6%。2024Q2申万工业金属板块所有公司共计实现营收6619.7亿元，同比+16.7%，环比+20.3%；实现归母净利润298.9亿元，同比+68.0%，环比+44.6%；实现经营性现金流453.3亿元，同比-11.8%，环比+3126.1%。经过上半年价格大幅上涨，市场对于工业金属供给端的分歧已经很小，铜的供给瓶颈在于矿山，铝的供给瓶颈在于中国冶炼产能，下半年定价将更多聚焦于需求端。 贵金属：降息临