德邦证券：医药行业周报：维生素A/E/D3涨价趋势形成，投资机会凸显

投资要点： 关注维生素板块投资机会 供给端收缩是维生素类原料药涨价的主要驱动因素。回顾2007年以来维生素A/E的价格变化，由于需求端基本稳定，历史涨价均由上游原材料紧缺或者维生素头部公司检修、事故等造成供给端收缩的因素引起。 维生素A/E价格已经进入涨价通道。从价格端看，维生素A2024年7月5日报价为88元/Kg，对比2023年12月4日的低点上涨幅度约为23%；维生素E价格自2023年底开始上升趋势显著，2024年7月5日报价为85元/Kg，对比2023年12月4日价格低位增加49%。 维生素D3上游羊毛脂格局良好，涨价趋势稳定。维生素D上游中间体为羊毛脂胆固醇，产能高度集中。2024年5月开始，维生素D3价格快速上涨，7月5日报价为132.5元/Kg，对比5月低点位置上涨135%。由于上游集中度高，维生素D3价格有望持续上涨。 投资策略：我们认为，1）维生素E涨价逻辑清晰，大厂产能检修导致的产能收缩有望中期维持维生素E保持涨价趋势；2）维生素D3格局优秀，上游羊毛脂基本呈现寡头局面，加上花园控制产能等因素，价格有望维持在高位；重点关注浙江医药，新和成，花园生物等。 行情回顾：2