开源证券：保险Ⅱ行业点评报告：3月财险保费增速回暖，2024年负债端展望乐观

3月人身险保费保持正增长，Q1NBV预计延续高增长，全年负债端展望乐观 （1）2024年3月5家上市险企寿险总保费合计1944亿元、同比+6.0%，增速较2月上升2.4pct，其中：中国人保+31.2%、中国平安+5.1%、中国太保+4.7%、中国人寿+4.4%、新华保险-4.4%，中国人保拉动5家合计总保费增速提升较明显。2024年1-3月累计5家上市险企总保费同比-0.4%，增速较2月+1.7pct，其中中国人寿+3.2%、中国平安+1.2%、中国人保-3.7%、中国太保-5.4%、新华保险-11.7%，预计受开门红筹备策略差异、银保报行合一落地及开门红降温新规政策影响下部分险企累计负增长，中国人寿增速领跑预计与银保占比低于同业有关。（2）展望看，预计2024Q1上市险企NBV延续高增，Q2预计受同期3.5%停售潮高基数影响增速有所回落，但全年NBV仍有望延续正增长。我们预计多数上市险企Q1个险新单期交同比延续高增，银保新单业务受“报行合一”政策影响短期承压但后续有望推动费差损减少，利于银保价值贡献改善。养老储蓄需求旺盛，保险刚兑和收益率优势仍在，险企渠道转型显效，个险人均产能持续