中国银河：华能国际（600011）-煤电盈利仍有提升空间，新能源装机有望加速

华能国际(600011) 核心观点： 事件：公司发布2023年年报，全年实现营收2543.97亿元，同比增长3.11%；实现归母净利84.46亿元（扣非56.11亿元），同比增长214.33%（扣非同比增长159.56%）。23Q4单季度实现营收630.75亿元，同比增加0.48%；实现归母净利润-41.18亿元（扣非-37.84亿元）。利润分配方案为每股派发现金红利0.2元（含税）。 煤电扭亏为盈，财报质量大幅提升。 分板块来看，全年煤电盈利4.33亿元，相较2022年亏损173.25亿元实现扭亏为盈，主要受益于全年煤价波动下行；燃机盈利7.77亿元，同比增长35.08%；风电盈利59.13亿元，同比减少5.16%；光伏盈利20.44亿元，同比增长78.08%，主要受益于装机、电量增长；大士能源盈利43.55亿元，同比增长131.9%。 报告期公司毛利率、净利率分别为12.12%、3.57%，同比+9.08pct、+7.66pct；期间费用率6.72%，同比-0.13pct；ROE(加权)11.25%，同比+29.75pct。报告期，公司有28.34亿的非经常性收益，主要是转让四川公