华鑫证券：三祥科技（831195）-公司动态研究报告：汽车胶管“小巨人”，海外拓张未来可期

三祥科技(831195) 投资要点 汽车胶管总成商，专精特新小巨人 耕耘汽车胶管二十载。三祥科技成立于2003年，主要从事车用胶管及其总成的研发、生产和销售，为整车厂商及其零部件配套厂商、售后零部件供应商等供应车用胶管及总成产品；主要产品包括制动系统软管及总成、动力转向系统软管及总成、汽车空调系统软管以及加油口等。公司系国家级专精特新小巨人企业，公司的液压制动橡胶软管系列产品连续十年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为国内同行业企业产量排名第一，研发底蕴雄厚。 公司增长动能持续释放。公司2021年至2023Q3的营收分别为6.1/7.2/6.2亿元，同比增长8.0%/18.4%/18.9%；净利润18.3%/30.8%；2022年的利润下滑主要系美元升值、IPO奖励等原因带来管理费用增长0.19亿。公司2023年Q3重回增长轨道，后续业绩有望持续增长。 汽车胶管价值量可观，维修后市场增长空间仍大 2021年汽车胶管市场规模约209亿元，其中配件维修胶管约10亿元，维修后市场规模增长空间仍大。汽车胶管属于汽车零部件配套必备的基础部件，其单车用量相对稳定，中国每辆汽车配套使用的胶管约为20米