东方财富证券：丸美股份（603983）-2023年中报点评：抖快线上渠道延续高增，费用投放导致利润率阶段承压

丸美股份(603983)【投资要点】公司发布2023年半年报。23H1公司实现营收10.59亿元（+29.6%），归母净利1.31亿元（+11.6%），扣非归母净利1.19亿元（+17.6%）。单季度看，23Q2实现营收5.83亿元（+34.1%），归母净利0.52亿元（+0.82%），扣非归母净利0.45亿元（+2.57%）。毛利率稳中有升，线上投放导致净利率阶段性承压。23H1年公司毛利率70.12%（+0.9pct），微增主要系高客单产品结构调整，叠加成本控制力度加强，单Q2为71.31%（-0.1pct）；23H1净利率12.3%（-2.0pct），单Q2为8.93%（-2.9pct），主要系线上投流费用增加。销售/管理/研发费用率各48.48%/4.47%/2.74%，同比各+4.38/-1.86/-0.28pct，其中销售费用同增42.5%，单Q2销售费率同比提升3.43pct至53.36%，主要系618营销投放及流量成本高涨。抖快线上渠道持续发力，线下消费恢复不及预期。①分品类：眼部/护肤/洁肤/彩妆各实现收入2.2/4.2/1.0/3.1亿元，同比各+14.5%/+2.