海通国际：古井贡酒（000596）-2023年中期业绩点评：稳步推进双百亿目标，业绩增长动力充足

古井贡酒(000596)事件。23H1公司实现营业收入113.1亿元，同比+25.6%；归母净利润27.8亿元，同比+44.9%；扣非归母净利润27.3亿元，同比+44.6%。23Q2实现营业收入47.3亿元，同比+26.8%；归母净利润12.1亿元，同比+47.5%；扣非归母净利润11.9亿元，同比+48.4%，23Q2业绩略超预期。年份原浆量价齐升，省内精耕省外开拓。23H1公司年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他酒类实现营收87.6/11.1/11.1亿元，同比+30.7%/+23.3%/+1.6%，三者营收贡献占比为77.5%/9.8%/9.8%。量价拆分，年份原浆销量+24.7%，吨价+4.8%；古井贡酒销量+9.9%，吨价+12.2%；黄鹤楼及其他销量-12.7%，吨价+16.4%。受益于宴席高质量恢复以及大众消费需求回补，古16动销明显加快，古8及以下产品维持高周转运作，由于商务需求恢复不及预期，古20增速相对放缓。分区域来看，23H1公司华中（安徽、河南、山东等）/华北/华南营收同比+24.2%/+34.9%/38.1%，华中以外地区营收占比提升1.1pct至13.4%。结