中邮证券：银轮股份（002126）-2023H1业绩超预期，工业及民用业务开启第三曲线

银轮股份(002126)投资要点事件：公司发布2023半年度业绩预告，实现归母净利润2.8-3.0亿元，同比+112.93%-128.14%；扣非后归母净利润2.4-2.56亿元，同比+157.96%-175.15%；营收50-53亿元。2023Q2归母净利润1.5-1.7亿元，取中值1.63亿元，同环比分别+167.21%/+28.35%，Q2业绩超预期。1、商用车复苏+新能源订单释放，2023H1业绩大超预期。2023H1业绩大超预期，主要得益于：1）国内商用车需求复苏（1-5月商用车销量162万台，同比+14%），海外商用车非道路客户订单持续增加，商用及非道路业务营业收入同比呈现较好增长；2）新能源汽车订单持续释放（1-5月新能源车销量294万台，同比+47%），营业收入同比大幅增长，盈利能力持续提升；3）工业及民用业务拓展顺利，营业收入同比大幅增长；4）深入推进“承包经营，利润提成”管理考核机制，降本增效成效显著。2、新能源品类逐渐丰富提升单车价值，工业及民用业务开拓第三曲线。1）公司形成了1+4+N的产品体系，逐步建设了门类较为齐全的新能源热管理产品系列，提升了单车配套价值。