浙商证券：凯莱英2023Q3业绩点评：主业较稳健，大药企强劲

凯莱英(002821)投资要点跨国药企收入增长强劲，我们持续看好公司2023-2025年小分子CDMO受益商业化兑现，新兴业务加速拓展下主业复合快速增长。业绩：剔除大订单主业收入高增长2023Q1-Q3实现收入63.83亿（YOY-18.29%，若剔除大订单影响，收入YOY24.51%），归母净利润22.10亿元（YOY-18.77%），扣非净利润20.36亿（YOY-24.14%）。其中2023Q3收入17.62亿（YOY-36.41%），归母净利润5.24亿（YOY-46.60%），扣非净利润4.68亿（YOY-52.48%）。我们估计利润端下滑主要是2022年大订单基数原因。业务拆分：小分子CDMO中跨国药企收入仍强劲2023Q1-Q3小分子CDMO业务实现收入55.65亿元（YOY-22.01%），若剔除大订单影响，同比增长25.45%（2023H1剔除大订单收入YOY为32.96%），来自跨国制药公司收入同比增长66.51%；新兴业务实现收入8.13亿元，同比增长21.05%（2023H1新兴业务收入YOY34.89%）。单独拆分看，2023Q3新兴业务收入YOY在1.21%