开源证券：盘江股份（600395）-2023年报及2024年一季报点评报告：煤价回调致业绩承压，关注煤矿成长与电力布局

盘江股份(600395) 煤价回调致业绩承压，关注煤矿成长与电力布局。维持“买入”评级 公司发布年度报告，2023年公司实现归母净利润7.3亿元，同比减少66.6%，扣非后归母净利润6.2亿元，同比减少71.1%。同时，公司发布一季报，2024年Q1实现归母净利润0.2亿元，同比-93.9%。2023年煤炭价格高位回落，公司煤炭吨价及吨毛利同比下降，新增210万吨煤炭产能，但商品煤产销同比下降。2024Q1，公司商品煤产销下降，吨毛利维持稳定。考虑煤价承压，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润7.7（前值13.7）/9.9（前值15.0）/12.0亿元，同比增长4.5%/29.8%/20.4%；EPS分别为0.36/0.46/0.56元，对应当前股价PE为16.1/12.4/10.3倍。公司煤炭产能稳步增长，煤-电-新能源一体化稳步发展，看好公司成长潜力，维持“买入”评级。 2023年煤价回落量价均受影响，2024Q1产销承压价格有望回升 2023年煤炭量价均降：2023年公司原煤产量1530万吨，同比+1.5%，商品煤产