国联证券：机械设备：看好国内市场设备更新需求及出口业务持续放量

行业事件： 2024Q1，工程机械板块相继发布年报及2024年一季报，我们综合市值及主营业务等因素，统计了三一重工、徐工机械、中联重科等11家主要工程机械上市公司企业，2023年行业收入微增1%；归母净利润同比增长约11%。 工程机械行业归母净利润增速较高，盈利能力提升 2023年工程机械行业收入微增1%；归母净利润同比增长约11%。我们认为收入与利润增速差距较大的原因或为各企业海外收入增加及高毛利电动化产品收入增加等原因。随着头部企业海外布局加深及电动化产品占比逐步提升，相关企业盈利能力有所上升，2023年行业毛利率为25.14%，同比增加3.5pcts。行业经营性现金流净额回升明显，经营质量逐步提升。 工程机械行业仍处于筑底阶段，降幅收窄趋势明显 2023年挖掘机下游需求未出现明显改善迹象，整体上行业仍处于底部周期。2024Q1我国累计销售挖掘机5.0万台，同比下降13.10%；其中3月销量2.5万台，同比下降2.34%。自2021年下半年，我国工程机械行业步入下行周期，下游需求明显下滑，我们认为目前行业仍处于底部周期，但降幅收窄趋势明显。 头部企业出口业务持续放量 全球基建市场持