信达证券：潮宏基（002345）-24H1点评：利润超预期，珠宝加盟贡献主要业绩增长

潮宏基(002345) 事件：公司发布24H1业绩，实现营收34.31亿元，同增14.2%，归母净利润2.29亿元，同增10%，净利率6.69%，同比下降0.25pct，毛利率24.15%，同比下降2.75pct。24Q1/24Q2收入17.96/16.35亿元，同增17.87%/10.33%，归母净利润1.31/0.99亿元，同增5.47%/16.76%，扣非归母净利润1.29/0.97亿元，同增5.37%/16.96%。24H1公司拟每股分红0.1元（含税），现金分红总额0.89亿元，占24H1归母净利润的39%。这是公司继2017年之后的再一次中期分红。 点评： 业绩增长主要来自加盟渠道。24H1自营/加盟渠道分别实现营收17.25/16.47亿元，同比分别-3.98%/+43.66%，毛利率分别为31.09%/17.19%，同比-0.71ptc/-2.72ptc。拆分来看：线上总收入6亿元，同降8%，其中珠宝/皮具分别同降4%、30%，线上毛利率22.70%，同比下降1.74pct，我们预计主要由于线上珠宝收入的占比提升。线下渠道方面，珠宝线下收入26.16亿元，同增17%；皮