东吴证券：中集集团（000039）-2023年业绩预告点评：业绩阶段性承压，看好集装箱+海工复苏下困境反转

中集集团(000039)投资要点受集装箱行业周期下行影响，业绩阶段性承压公司披露2023年业绩预告：预计2023年实现归母净利润2.5-3.8亿元，同比变动-92%~-88%，扣非归母净利润4.8-7.2亿元，同比变动-89%~83%。单Q4归母净利润亏损，为-2.5~-1.2亿元，扣非归母净利润为-7.3~-4.9元，低于市场预期。我们判断公司业绩增速下降，主要系（1）集装箱周期下行，尽管Q4产销量同比已大幅回升，但短期仍受低价单结转影响，（2）人民币兑美元汇率大幅波动，公司锁汇贴水成本增加。2023年公司汇兑损益、套保产生的投资收益和公允价值变动损益约计提损失8.2亿元，其中远期锁汇贴水成本约6.1亿元。（3）年底一次性计提减值与费用。展望2024年，公司受益集装箱、海工周期回暖，资产端轻装上阵，配合调整套保政策，业绩有望触底回暖。集装箱+海工周期回暖，公司业绩有望困境反转（1）集装箱：2021年集装箱过剩生产导致2023年全球集装箱需求不足。随库存箱消化，2024年行业需求将迎拐点。2023Q2以来，公司集装箱销售情况已明显改善，其中干箱Q2和Q3环比增长分别119%和18%，冷