中泰证券：成都先导（688222）-收入稳健增长，汇兑收益减少及税费增加影响扣非

成都先导(688222)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度公司实现营业收入2.46亿元，同比增长12.64%；归母净利润1829万元，同比增长75.35%；扣非归母净利润24.97万元，同比下降87.41%。Q3收入稳健增长，汇兑收益减少及税费增加影响扣非。①2023Q1-Q3收入稳健增长我们预计主要系不可抗力逐步消退，公司整体业务稳步恢复；②2023Q1-Q3归母强劲我们预计主要系年初至报告期末获得的政府补助较同期增加。分季度看，2023Q3营业收入为9008万元（同比+13.38%），归母净利润1247万元（-28.71%），扣非净利润3.89万元（-99.73%）。扣非波动我们预计主要系2023Q3汇率波动降低，汇兑收益较上年同期减少以及2023Q3税费较同期增加。此外，2023Q1-Q3年公司整体毛利率约43.71%（+1.69pp），我们预计主要系整体业务逐步恢复，收入增长带来规模效应所致。管理能力持续稳健，汇兑收益减少带来财务费用率有所提升费用率基本稳定。2023Q1-Q3经营性现金流净额6579万元，我们预计主要系销售回款收到的现金较同期增加所致。费用率方面