华西证券：招商轮船（601872）-二季度业绩超预期，维持“增持”评级

招商轮船(601872)事件概述公司披露2023年半年度业绩：2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为人民币27.7亿元，与上年同期相比下滑4.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为27.4亿元，与上年同期相比增长约1.06%。分析判断:油轮业务净利润环比增长37%，贡献2季度净利润58%，2季度净利润增量的52%。分季度看，2023年1季度公司归母净利润11.22亿元，2季度达到16.49亿元，环比增幅47%；2023年1季度公司扣非归母净利润11.02亿元，2季度为16.34亿元，环比增幅48%。公司净利润的显著增长主要系油轮运输业务板块的杰出表现。2季度公司油轮业务净利润10.5亿元，环比增长37.43%，贡献2季度净利润58%，2季度净利润增量的52%。①VLCC市场运价抬升。考虑到业绩兑现相较运价滞后一个月，2022年12月-2023年2月波交所口径的市场VLCC-TD3C平均运价为34371美元/天；2023年3月-5月市场平均日租金为51920美元/天，环比增长51%。②公司运营超出市场平均水平。根据公司扣非净利润测算，预计公司VLCC船队运营