中泰证券：银行专题：资金面驱动因素分析-银行股为什么能涨幅第一（Q2）？

投资要点 核心观点。我们对持股银行的资金结构和边际变化进行了分析：1、2季度被动基金与北向资金流入规模较大，是助推银行股上涨的主要动力。2、资金结构：各机构持仓占银行股总流通市值的比重为北向资金（1.95%）>被动基金（1.34%）>主动基金（0.51%）>固收+基金（0.07%）。二季度被动/主动/固收+/北向资金流入规模分别为115/-2.5/-3.8/84亿元，成交额比重分别为3.33%/0.07%/0.11%/2.44%。3、保险和理财（没有资金相关数据）预计仍是银行股价最重要的稳定基石，2季度持仓稳定。主动基金2季度对银行股未明显加仓或减仓，原因是看好其防御性。4、结论：各类资金的边际流入、机构资金流出很少，推动涨幅第一。同时重申我们对银行投资策略：今年银行股的资金面分析是股价主因，基本面是次因；未来分析银行股的走势，仍要关注各类资金的动向。 被动基金：持仓银行占比银行流通市值1.34%。1）从ETF基金的规模和银行股占比来看，被动基金持有银行股的市值达到了2019年以来的最高值：二季度末被动基金持有银行股总市值合计为1056亿元，环比+2.89%。持有银行股总市值占整个上市