诚通证券：2025年船舶行业投资策略：不惧轻盈雾，扬帆赴远途

复盘2024：景气上行，中国造船业取得辉煌成绩 从供给端来看，2024年，全球新造船产业实现显著扩张。全球新接订单量实现大幅增长，总量达1.68亿DWT，yoy+31.17%，折合0.66亿CGT，yoy+32.43%。全球新造船手持订单覆盖率约为3.9年，较2020年上涨超50%，显示全球造船业手持订单饱和度较高。同时，中国造船业全球份额占比实现大幅提升。新接订单量为1.29亿DWT，yoy+55.28%，折合4,645万CGT，yoy+58.47%，增幅显著；全球份额占比达76.94%，yoy+11.95pct。按CGT计的份额为69.88%，yoy+11.48%，从DWT计份额与CGT计份额的“剪刀差”来看，中国在高端船型（如LNG船）上仍有发力空间。 从需求端来看，贸易增长叠加平均运距增加，全球海运市场需求旺盛。截至2024年11月，全球海运量指标报121.4点，三周期移动平均yoy+2.9%。由于海运量（吨英里）=海运量（吨）×平均运距（英里），我们从吨数变化和平均运距趋势两方面观察发现，受红海航道危机影响，2023年全球海运平均运距yoy+5.0%、2024年+6.2%，是