国金证券：家电2024展望：技术+效率，新全球化增长

主要内容2023年家电指数涨幅居前，黑电年度表现最优；板块业绩因原材料成本下降、龙头供应链提效进一步显现、外销逐步恢复等使得行业营收、净利逐步恢复，但利润两极分化。白电：1、总结：23年空调周期带动板块业绩，二线厂商增长弹性大。内销空调销售表现靓丽，冰箱弱增长，洗衣机承压。外销1-10月三大白销额、销量同比增速处5年来新高。分公司看，白电龙头美的、格力、海尔整体表现稳健；二线厂商长虹、海信等展现更强的业绩弹性和经营效率改善。2、展望：品类升级提速，全球化份额再提升。传统空冰洗焕新需求提升，性价比与产品结构升级为主要驱动力；新刚需品类洗碗机、净水器等布局与发力提速，给业绩带来正向贡献；海外市场看，白电企业新全球化能力增强，长期竞争力体现，不同市场产品结构升级、销售份额提升仍有较大空间。黑电：1、总结：大盘销售承压，产品结构升级，龙头展现韧性。内销彩电销售承压，但结构升级下销额表现好于销量。海外市场中国品牌海信、TCL前三季度产品结构持续优化，市占率持续提升。2、展望：以技术为矛，主业性价比+品牌力提升稳业绩，外延车载、创新显示提估值。彩电市场总体销售预计仍较弱，但其具备消费电子属性，技术