民生证券：纵横股份（688070）-2023年三季报点评：合同负债较年初增长111%；持续关注需求变化

纵横股份(688070)事件：公司2023年10月27日发布了2023年三季报，2023年前三季度实现营收2.0亿元，YoY+8.0%；归母净利润-0.2亿元，上年同期为-0.1亿元；扣非归母净利润-0.3亿元，上年同期为-0.1亿元。公司业绩基本符合市场预期，业绩下降主要因为：1）国内产品销售未达预期，海外重点项目交付周期较长等；2）公司市场拓展力度加大，大鹏无人机制造基地全面建成转固、流动资金借款增加等造成期间费用增长较多。我们综合点评如下：3Q23业绩承压，但毛利率水平有所回升。单季度看，公司：1）3Q23分别实现营收0.6亿元，YoY-18.7%；归母净利润-0.2亿元，上年同期为-0.1亿元。2）3Q23毛利率同比增长4.80ppt至52.2%；净利率为-32.6%，上年同期为-10.5%。2023年前三季度综合毛利率同比减少3.10ppt至44.6%；净利率为-11.9%，上年同期为-4.7%。研发投入持续加大；合同负债较年初大增111%。费用端，公司2023年前三季度期间费用率为61.8%，同比增长7.19ppt。其中：1）销售费用率32.3%，同比增长4.38ppt；2