中银证券：交通运输行业周报：前三季度社会物流总额同比增长5.6%，民航三季度运输规模创历史新高

航运方面，原油供需关系保持平衡，成品油市场仍旧疲软。航空方面，民航三季度运输规模创历史新高，前三季度三大航营收均超千亿。快递物流方面，前三季度社会物流总额同比增长5.6%，通达系快递公司三季报表现亮眼。 核心观点： ①原油供需关系保持平衡，成品油市场仍旧疲软。GersemiAssetManagemen指出，在2024年全球去库存一年后，2025年的石油供需将更加平衡。全球石油供应将在第四季度保持稳定，然后在2025年增长2%。预计未来基本需求将强劲增长，不太常见的需求驱动因素可能会增加需求。原油运输船跨界运输减少，成品油运价较低市场仍旧疲软。LarsDenckerNielsen指出，来自亚洲船厂的新造VLCC和苏伊士型油轮过去、现在和将来都会在处女航中运输成品油。真正扰乱市场的是已经在原油市场运营的大量VLCC和苏伊士型油轮，通过“以高昂的代价”清洗油箱运输成品油的商业决定。随着成品油轮租金下降和原油油轮市场的走强，这类“跨界”交易正在消失。JanRindbo表示，成品油轮租金与第二季度相比，下降了约30%，疲软的市场在三季度结束后仍在继续。②民航三季度运输规模创历史新高，前三季度三大