浙商证券：弘元绿能点评报告：业绩低点逐步过去；下半年N型光伏全链一体化空间有望打开

弘元绿能(603185)2023年中报：业绩下滑36%；期待下半年光伏硅料+硅片+电池+组件一体化突破1）业绩低于预期：2023上半年营收72亿元，同比下滑37%；归母净利润10.2亿元，同比下滑35.5%。单Q2季度营收37亿元，同比下滑37%；归母净利润3.4亿元，同比下滑63%。核心受制于上半年光伏产业链价格波动，公司业绩有所下滑。2）盈利能力稳健：上半年毛利率22%、同比+1.8pct，净利率14.2%，同比+0.4pct。3）分业务亮点：加速储备N型技术，TOPCon电池项目顺利投产打造新的盈利增长点。将完整覆盖“装备+硅料+硅片+电池+组件”五大板块，进一步提升公司核心竞争力。（1）硅料：积极探索硅料与硅片间的产能配比，最大化硅料产能利用率+N型硅料品质保障。（2）硅片：形成设备与硅片联动，在切割良率、成本方面均有显著优势，提高盈利能力。（3）电池：首期TOPCon电池产能已经投产。积极探索制绒Plus、正面Poly、背面激光、背面铝浆、激光转印等多项技术，提升电池效率。迈向一体化程度最高光伏龙头之一：“工业硅+硅料+硅片/设备+N型电池片+组件+电站”公司依托光伏装备业务