中泰证券：详解常熟银行2024年半年报：净利润同比+19.6%，业绩高增韧性强

常熟银行(601128) 投资要点 营收同比增速12%，归母净利润增速19.6%，保持高位平稳。1H24常熟银行营收同比保持高位平稳，同比增12.0%，与1Q24基本持平；其中净利息收入同比增6.1%（1Q24为5.6%），非息同比增56.7%（1Q24为70.0%）；与一季度相比，二季度债券市场投资收益及公允价值变动损益对收入的支撑有所减弱，但息差降幅趋缓情况下利息收入的支撑力度增强。归母净利润同比增长19.6%，同样与1Q24基本持平；成本收入比继续下行的同时，适当加强了拨备计提力度，业绩高增韧性较强。业绩同比增长拆分：规模增长、其他非息、成本管控构成主要正向贡献，规模、息差和成本对业绩贡献边际改善。 净利息收入：息差降幅趋缓，单季净利息收入环比小幅正增。2024年累积日均净息差较1Q24下行4bp至2.79%，根据余额测算的单季年化息差环比下行10bp至2.67%。其中，资产端收益率环比下行13bp至4.79%，受实体景气度影响，个人经营性贷款增速有所放缓；负债端付息率环比下行7bp至2.28%，常熟银行定期存款占比较高，持续受益于存款挂牌利率的下调。 规模增速放缓，经营贷景气度