开源证券：秦川机床（000837）-公司信息更新报告：上半年业绩承压，长期受益自主可控趋势

秦川机床(000837)上半年业绩承压，长期受益自主可控趋势公司2023年H1营业收入19.75亿元，同比下降7.67%；归母净利0.81亿元，同比下降48.26%。其中Q2单季度营收9.68亿元，同比下降5.13%；归母净利0.23亿元，同比下降76.47%。公司业绩不及预期，主要由于：（1）全资子公司联合美国工业公司已进入破产清算程序，减少归母净利0.23亿元；（2）机床行业恢复不及预期，公司机床业务收入同比下降15.84%。因此，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润2.50/3.15/4.11亿元（前值3.53/4.53/5.85亿元）；当前股价对应PE为50.2/39.8/30.5倍。公司作为老牌机床国企，精密磨床技术领先，具备稀缺的核心零部件量产能力，定增项目进一步推动产品高端化，有望持续受益自主可控趋势。因此维持“买入”评级。利润率承压，研发投入加大、成果显现公司2023年H1毛利率为18.34%，同比-0.76pct；净利率4.51%，同比-3.38pct。其中Q2毛利率18.08%，同比-0.63pct；净利率2.72%，同比-7.25pct。公司持