西南证券：锦波生物（832982）-重点建设自主品牌“薇旖美”，加大销售推广优化毛利结构

锦波生物(832982) 投资要点 事件：公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收7.8亿元，同比增长100.0%；实现归母净利润3.0亿元，同比增长174.6%。单季度来看，Q4公司实现营收2.6亿元，同比增长89.7%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长176.1%。2023年公司现金分红1.0亿元，现金分红比例34.1%。2024年Q1公司实现营收2.3亿元，同比增长76.1%；实现归母净利润1.0亿元，同比增长135.7%。 医疗器械贡献主要增长，各区域销售同时发力。分产品来看，2023年公司医疗器械/功能性护肤品/原料业务分别实现收入6.8/0.8/0.2亿元，分别同比+122.7%/+12.0%/+42.9%。分地区来看，华北/华东/华南/华西/华中分别实现营收2.8/2.8/1.0/0.7亿元，分别同比+69.3%/+161.2%/+104.8%/+82.2%/+72.5%。 深挖渠道布局建设自主品牌，销售规模大幅增长。公司重组胶原蛋白产品渠道以民营医疗机构为主，截至2023年末，拥有销售团队135人，覆盖终端机构约2000家。未来将持续重点建设自