招商银行：房地产2024年1季报：新房销售边际走弱，城市协调机制缓解融资堵点

去年中央金融工作会议后，房企融资支持政策持续出台，一线城市开启降首付比例和放松限购政策，政策端的幅度和执行力度均有进一步升级。随后，高能级二手房市场成交量出现明显回升，但主要由“以价换量”驱动。然而新房市场持续疲软，2024年Q1季度不仅同比降幅由于高基数明显扩大，30大中城市新房网签面积的绝对值水平相对去年下半年环比走弱，这意味着政策端的升级仅对部分城市二手房市场有一定助力，尚未传导到对整体市场信心的提振上。这是当前房地产行业最主要的难点。 但是我们也看到一些积极的因素。今年以来，城市融资协调机制正在多轮推进，两部委合力对房企融资的堵点进行疏导，政策落地的精准性和执行力有明显加强，促使2024Q1房企贷款余额增长略强于季节性规律，后续可进一步关注该机制的进展。展望来看，“三大工程”将对全年房地产投资形成助力，下半年或是重要观察期。 高基数导致Q1销售同比降幅扩大。统计局数据显示，2024Q1全国商品房销售金额、销售面积单季同比分别为-27.6%、-19.4%，相比2023Q4降幅环比分别扩大15.4、7.9pct，主要原因是去年Q1高基数，当时受疫情放开带动市场情绪较高（考虑可比口径